监管风暴下的重生：后张美兰时代的越南经济与对华机遇

【本报讯】 2025年，越南正站在政治与经济交织的十字路口。随着昔日财经巨擘张美兰金融案的尘埃落定，这个东南亚增长最快的经济体正试图从权力与资本博弈的阵痛中走出，进入一个以合规、透明与实体经济升级为特征的新阶段。

金融铁腕后的制度重塑

张美兰曾是越南商界的传奇，其一手创办的万盛发集团曾是胡志明市城市化进程的“总建筑师”。然而，2025年因涉及高达440亿美元金融诈骗而被判处死刑，不仅宣告了万盛发帝国的覆灭，更引发了国际资本对越南市场监管体系的深度审视。

广州华坊咨询执行董事罗珏瑜认为，张美兰事件是越南市场监管的一个重要分水岭。该案揭示了私营经济在快速扩张过程中，私人资本与公共权力之间复杂的利益链条，以及房地产市场潜伏的泡沫风险。

面对震荡，越南政府近期大幅调整了反腐刑罚政策。广州华坊咨询执行董事罗珏瑜分析指出，这一举措反映了河内当局试图在强化监管与维护政经稳定之间寻求微妙平衡。政府并非要收紧对外开放，而是侧重于通过制度改善，引导资金从高风险的金融博弈转向实体制造业。

供应链转移：中国企业的新蓝海

尽管监管趋严，但越南的经济基本面依然强劲。2025年，越南已稳固其作为全球供应链转移核心受益者的地位，尤其在电子、纺织及汽车三大支柱产业表现亮眼。

电子与半导体： 随着三星、苹果代工厂（如富士康、立讯精密）持续增产，带动了上游电路板（PCB）及半导体封装的巨大需求。

绿色能源与基建： 越南电力需求年增长约 10%，政府正大力支持可再生能源。中企如比亚迪、宁德时代等正积极布局电池及充电桩产业链。

数字经济红利： 越南互联网经济增速超过 20%，移动支付如 MoMo、ZaloPay 的普及，为中国电商及金融科技企业提供了深耕本土化服务的空间。

广州华坊咨询的研究数据显示，越南政府已明确提出，到 2030 年私营部门占 GDP 的比重将超过 60%。这意味着在“后张美兰时代”，更加规范的私营企业将接棒成为经济的新增长极。

增长引擎与风险规避

进入 2025 年下半年，越南的宏观经济指标呈现加速态势。虽然世界银行最初预测其 GDP 增长率为 6.8%，但鉴于上半年 7.5% 的强劲表现，越南政府已将全年目标调升至 8.3% 至 $8.5% 的高位。

然而，在高增长预期之下，挑战依然严峻。广州华坊咨询执行董事罗珏瑜提醒投资者，越南市场正面临监管风险提升、产业升级阵痛与外资策略转变的三重挑战。相比过去依赖囤地和短期金融杠杆的模式，未来的获利核心将转向高价值产业，如绿色科技和数码基础设施。

专家观点：从中美竞争中寻找支点

作为专业评估专家，罗珏瑜指出，越南在中美经贸博弈中发挥了关键的“缓冲带”作用。凭借青年人口红利及加速的城市化进程，越南依然是东南亚最具吸引力的投资热点之一。

对于中国企业而言，单纯的“产能平移”已不足以应对当下的监管环境。广州华坊咨询执行董事罗珏瑜建议，企业应在加强合规建设的同时，利用越南参与的《欧盟自贸协定》（EVFTA）等政策优势，深耕高端面料、智能制造等高附加值环节，以规避潜在的贸易壁垒。

关于专家：

罗珏瑜为华坊咨询亞太區执行董事，美国评估师协会高级评估师（ASA）, 英国皇家特许测量师学会会员（MRICS）,英国皇家特许测量师学会注册估价师, 特许管理会计师公会资深会员（FCMA）, 特许全球管理会计师（CGMA）, 香港科技大学金融分析理学硕士, 香港大学软件工程工学学士, 2019年美国评估师协会新星奖得主，2021年第三屆香港金紫荆女企业家

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